外资并购中的对价支付
林涛
《关于外国投资者并购境内企业的规定》（“10号令”）中将外资并购定义为: 外国投资者购买境内非外商投资企业（“境内公司”）股东的股权或认购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商投资企业（“股权并购”）；或者，外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产，或，外国投资者协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产（“资产并购”）。
笔者结合外资并购的实务经验及对外资并购相关法律法规的理解，对股权并购和资产并购涉及的相关对价问题进行如下分析归纳。应注意的是：外国投资者并购境内企业涉及企业国有产权转让和上市公司国有股权管理事宜的，应当遵守国有资产管理的相关规定；如果被并购企业为境内上市公司，还应根据《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，向国务院证券监督管理机构办理相关手续。
对价金额
10号令规定：“并购当事人应以资产评估机构对拟转让的股权价值或拟出售资产的评估结果作为确定交易价格的依据。并购当事人可以约定在中国境内依法设立的资产评估机构。资产评估应采用国际通行的评估方法”。实践中是否都以资产评估结果作为收购对价的依据呢？答案是否定的。
实践中通常是由并购各方当事人在收购方聘请的中介机构对被收购方进行尽职调查（包括财务、法律尽职调查等），并确定收购对价的具体数额及/或调整办法后，再由双方指定的资产评估机构实施资产评估。换句话说，该等资产评估很多情况下是走过场，因为10号令规定在提交审批的文件中应包括资产评估报告，应注意的是转让股权或资产的价格不能明显低于资产评估结果（一般情况下不能低于评估价的９０％）。如涉及国有资产的，应选择有国有资产评估资质的评估机构进行资产评估，将评估结果报有权国资部门核准或备案，并应符合国有资产管理的相关规定。
对价形式
根据笔者的实务经验，股权并购的对价主要采取货币现金及符合规定的境外股份两种形式（在股权转让型股权并购下对价支付给转让股权的股东，在认购增资型股权并购下对价则向被并购企业支付）；资产并购对价一般采取货币现金形式。
10号令仅对外国投资者以货币资产或股权作为支付手段进行了规制，对以实物资产或无形资产等作为支付手段的情形无明确要求，仅规定“作为并购对价的支付手段，应符合国家有关法律和行政法规的规定；外国投资者以其合法拥有的人民币资产作为支付手段的，应经外汇管理机关核准”。在实践中，存在外国投资者以中国境内实物资产或无形资产作为支付手段的情况，同时外国投资者也有以境外的实物资产或无形资产作为支付手段的情况；对于该等情况下的外资并购，目前10号令并没有明确具体的规定，实践中的操作会有许多方式，相关当事人应注意中国法律和政策的相关规定，确保交易成功且不违法。
关于外国投资者合法拥有的人民币资产的范围，除国家外汇管理局的明文规定的外国投资者从其投资的境内外商投资企业所得利润、回收投资、清算、股权转让、减资等所得的财产外，还可包括境内合法取得的有价证券、从资产管理公司采用购买金融资产包的形式取得对境内企业的债权、合法取得的人民币借款、以及转让资产、出售产品或提供服务而取得的交易对价等。
以境外股权 [该等股权只能是境外公开合法证券交易市场（柜台交易市场除外）挂牌交易的股票或１０号令中规定的特殊目的公司股权]作为支付手段进行股权并购可能表现为如下四种模式：
（1）境外公司的股东以其持有的境外公司股权为对价购买境内公司股东股权；
（2）境外公司的股东以其持有的境外公司股权为对价认购境内公司增资；
（3）境外公司以其增发的股份为对价购买境内公司股东的股权；
（４）境外公司以其增发的股份为对价认购境内公司增资。
对价支付期限
对于股权转让型股权并购及通过新设立外商投资企业购买境内企业资产的资产并购：外国投资者应自外商投资企业营业执照颁发之日起3个月内向转让股权的股东，或出售资产的境内企业支付全部对价；对特殊情况需要延长者，经审批机关批准后，应自外商投资企业营业执照颁发之日起6个月内支付全部对价的60%以上，1年内付清全部对价。
对于认购增资型股权并购：投资者应当在公司申请外商投资企业营业执照时缴付不低于20%的新增注册资本，其余部分的出资时间应符合《公司法》、有关外商投资的法律和《公司登记管理条例》的规定（即自公司成立之日起2年内缴足，但投资性公司可以在5年内缴足）。
对于以购买的境内企业资产投资设立外商投资企业的资产并购：对与资产对价等额部分的出资，投资者应在本条第一款规定的对价支付期限内缴付；其余部分的出资应符合设立外商投资企业出资的相关规定。
对于外国投资者出资比例低于企业注册资本25%的，投资者以现金出资的，应自外商投资企业营业执照颁发之日起3个月内缴清；投资者以实物、工业产权等出资的，应自外商投资企业营业执照颁发之日起6个月内缴清(该等外资比例低于25%的企业在税收、外债管理方面亦无法享受外商投资企业可享受的优惠待遇)。
对于外资并购境内房地产企业的，根据商务部商资字[2006]192号文的规定，投资者应自外商投资企业营业执照颁发之日起三个月内以自有资金一次性支付全部转让金。
此外，如涉及国有股权转让的，根据国办发[2003]96号文的规定：“对于转让国有产权的价款原则上应当一次结清；一次结清确有困难的，经转让和受让双方协商，并经依照有关规定批准国有企业改制和转让国有产权的单位批准，可采取分期付款的方式，分期付款时，首期付款不得低于总价款的３０％，其余价款应当由受让方提供合法担保，并在首期付款之日起一年内支付完毕”。笔者认为，外资并购国有股权的对价支付期限应同时满足96号文和10号令的规定。
币种及汇率
外资并购中定价币种和支付币种可以是人民币或其他可自由兑换外币（通常包括美元、港元、欧元等）。外商投资的公司的注册资本可以用人民币表示，也可以用其他可自由兑换的外币表示；作为公司注册资本的外币与人民币或者外币与外币之间的折算，应按发生（缴款）当日中国人民银行公布的汇率的中间价计算。
在签订外资并购协议时，如选择人民币作为定价货币、美元作为支付货币，则对收购方而言存在人民币升值的风险，包括协议签订后到外资部门批准期间、外资部门批准后到外汇汇入指定账户期间以及外汇汇入指定账户后到获准结汇期间三个阶段的汇率风险。因此，外资并购各方当事人在签署并购协议时，应一并考虑定价货币、支付货币、不同币种折算汇率以及上述不同阶段汇率风险的承担等因素。
前期并购资金入境
外国投资者在并购前期如需动用外汇资金，投资者可向投资项目所在地外汇局提出申请，以投资者名义开立外国投资者专用外汇账户。目前只允许外国投资者在一家银行开立一个多币种专用外汇账户，经外汇局批准的除外。该等账户可能包括：
（1）收购类账户：外国投资者如前期需在境内收购土地使用权及附着不动产、机器设备或其他资产等，在资产收购合同生效后，可申请开立该账户，用于存放与支付外汇收购款项。
（2）费用类账户：外国投资者如前期需进行市场调查、策划和机构设立准备等工作，在其领取工商行政管理部门发给的公司名称预先核准通知书后，可申请开立该账户，用于存放与支付有关的外汇资金。
（3）保证类账户: 外国投资者向境内投资之前，如按照有关规定及合同约定需向境内机构提供资金保证，在合同约定的时限内，可申请开立该账户，用于存放与支付外汇保证资金。
机电部专利管理办法
机电部
机电部专利管理办法
1992年7月17日，机电部
第—章 总 则
第—条 为了加强机械电子工业专利工作，鼓励发明创造， 促进科技进步，根据《中华人民共和国专利法》（以下简称专利法）、 《中华人民共和国专利法实施细则》（以下简称实施细则）及其他有关规定， 特制定本管理办法。
第二条 机械电子工业专利工作的基本任务是贯彻执行专利法和实施细则，鼓励职工发明创造的积极性，保护企、 事业单位及其职工的发明创造专利权，维护其合法权益。
第二章 专利工作机构和任务
第三条 机械电子工业部科学技术司为机械电子工业专利管理机关。其主要职责是：
（一）制定专利管理工作的规定和法规；
（二）组织制定专利工作的规划和计划；
（三）协调专利工作，并进行业务指导；
（四）协同部有关部门管理设备、 技术和产品进出口中有关的专利工作及其专利许可证贸易；
（五）组织专利工作的宣传教育和干部培训；
（六）领导本系统的专利服务机构；
（七）调处有关专利方面的争议和纠纷；
（八）法律规定的应由专利管理机关完成的其他工作；
（九）对涉外专利申请进行保密审查。
第四条 各省、自治区、直辖市机械、 电子工业主管部门应明确负责专利管理的工作机构和专职或兼职工作人员， 其主要职责是：根据部制定的专利工作规划、计划，管理本地区机械、电子行业的专利工作。
第五条 各企、事业单位据工作需要，指定一名厂（所、 院）级领导主管本单位的专利工作， 并指定相应的工作机构和配备专职或兼职工作人员。其主要职责是：
（一）制定开展专利工作的规划、计划和管理制度；
（二）负责对职工进行专利法和专利知识的宣传普及教育工作；
（三）办理专利申请事宜，管理拥有的专利；
（四）参与组织专利技术的实施和管理专利实施许可合同；
（五）了解与本单位有关的国内外专利申请和市场动向， 注意保护本单位的专利权和防止侵犯他人专利权；
（六）参与管理技术和产品进出口中有关专利的工作；
（七）支持发明创造活动，提供有关专利事务的咨询服务；
（八）从专利技术实施的收益中，提取一定比例作为专利基金， 以支持发明创造的专利申请、维持、实施等。
第六条 各级专利工作机构须按专利法及有关规定开展工作。 各级专利工作人员对工作中接触到未公布的专利申请内容负有保密责任。
第七条 机械专利服务中心和电子专利服务中心协助部做好本系统的专利工作。两中心分别设在机械科技情报所和电子科技情报所。 其主要任务是：
（一）接受部专利管理机关委托的有关专利管理工作；
（二）建立和完善机械、电子工业专利工作信息网络， 并组织开展各种活动；
（三）组织开展专利情报研究；
（四）组织专利技术开发和实施工作；
（五）代理专利申请和有关事宜；
（六）提供各种专利事务咨询和文献服务。
第三章 专利申请
第八条 各单位要积极支持本单位职工的发明创造活动， 对符合专利申请条件的应及时组织申请，对申请专利的任何单位和个人不得压制。
第九条 各单位的专利工作人员对本单位的研究课题、 实验室的阶段成果、技术开发、 设备和技术引进的消化吸收工作中所做出的发明创造，可以申请专利的，应及时办理专利申请，争取得到法律保护。
第十条 职务发明创造需要申请专利，须经单位领导批准， 非职务发明创造申请专利的，由单位出具证明。
第十一条 对非职务发明申请专利在经费上确有困难的， 各级领导要给予支持，发明人或专利权人应在发明创造取得经济收益后偿还。
第四章 专利实施
第十二条 部专利管理机关根据国家计划， 有权决定将本系统的全民所有制单位持有的重要发明创造允许指定的单位实施， 由实施单位按国家规定向持有专利权的单位支付使用费。
第十三条 对申请专利的发明创造，应积极组织实施或许可他人实施，各单位应在与他人签订的实施专利许可合同生效三个月内， 填写《实施专利许可合同备案表》，随同合同副本一式二份报部专利管理机关。
第十四条 各单位向国外转让专利申请权或专利权的， 必须经部专利管理机关批准；在国内转让专利申请权或专利权的， 须经按隶属关系的上级主管部门批准。并报部专利管理机关备案。
第十五条 加强专利技术的推广应用， 对国家有经济或社会效益的项目，各级专利工作机构应积极向相应的科研、生产部门推广。
第五章 专利权的保护
第十六条 各单位及其职工有权保护本单位的专利权不受侵犯。 发现侵权行为，应及时报告本单位的专利工作机构， 并请求行为发生地专利管理机关调查处理或向人民法院起诉。同时，应自觉遵守专利法及有关规定，不得侵犯他人专利权。
第十七条 请求调处专利纠纷或进行专利诉讼时， 应有本单位专利工作人员参加。在进行专利诉讼时，根据需要，也可委托代理人办理。
第十八条 各单位的专利工作机构和专利工作人员要依法做好本单位专利权的维持、续展、终止等有关事宜，管理好专利权。
第十九条 各单位从国外引进设备、技术时， 要对其中涉及的专利技术法律状况进行调查。在可行性报告中， 必须有其法律状况的检索报告，作为审批条件，为谈判、签约提供法律依据。
第二十条 各单位拟出口新产品、新技术时， 要事先研究是否在出口国（地区）申请专利，防止被他人仿制。
第二十—条 各单位要积极收集、研究与本单位有关的专利信息。 对不符合专利法规定的专利申请和授予专利权的， 应不失时机地向专利局就该申请提出异议和请求专利复审委员会宣告该专利权无效。
第六章 专利纠纷调处
第二十二条 部专利管理机关负责调处本系统的专利纠纷。 具体调处范围是：
（1）专利侵权纠纷；
（2）有关在发明专利公布后或实用新型、外观设计专利申请公告后，在专利权授予前实施发明创造的费用纠纷；
（3）专利申请权纠纷和专利权属纠纷。
具体专科纠纷调处办法按《专利管理机关处理专利纠纷办法》国专发法字（1989）第220号文执行。
第七章 专利管理
第二十三条 职务发明专利申请的有关费用， 事业单位由科研费或自筹专利基金支出；企业单位列入生产成本或自筹专利基金支出。
第二十四条 为加强设备、技术和产品出口的管理， 在涉及专利技术时，必须有审批机关专利工作机构签署的意见。
第二十五条 对发明创造的职务发明人和设计人的奖励， 按专利法第十六条和实施细则第七十条至七十五条执行。
对开展专利工作取得显著成绩， 使本单位取得较大经济效益或避免遭受经济损失的专利工作人员应给予表彰和奖励。
第二十六条 各级主管部门应把各单位专利申请量和授权量， 专利实施率和取得的效益以及专利知识普及率作为评价该单位技术进步、 经营管理的指标之一。
第二十七条 部专利管理机关对本系统专利服务机构的工作人员进行考评。对有突出成绩的要给予奖励；对严重失职， 不按有关规定办事的，要追究其责任，并给予适当处理。
第八章 国防专利
第二十八条 电子工业国防专利按《国防专利条例》及《国防专利条例实施细则》办理。
第二十九条 电子工业国防专利由中国电子工业总公司归口管理。 中国电子工业总公司可根据本办法制定实施细则。
第九章 附 则
第三十条 凡本办法与中国专利局有关文件不符之处， 以中国专利局正式文件为准。
第三十—条 本办法条文解释权归部科学技术司。
第三十二条 本办法自下发之日起执行。
